美联储何时停下加息步伐？这一市场将成关键因素
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投资者今年关注的一个重要问题是，什么因素会推动美联储放慢加息步伐，甚至停止加息。美国银行经济学家认为，美国就业市场的急剧疲软可能会推动美联储调整政策。
美国银行经济学家伊桑·哈里斯表示，美国零售及工业生产等数据表现疲软，对衰退的担忧随之加剧。但一段时间以来的例外是，就业人数仍然强劲，申请失业救济的人数非常低。
矛盾的是，这种情况已经持续了一年。美国银行在一份报告中指出：“尽管整体经济陷入增长衰退，但劳动力市场仍然比正常情况要好。我们正在经历另一个就业增长暂时滞后于商业周期的时期。”
哈里斯指出，这种情况我们已经见过好几次了。上世纪90年代美国经济衰退后的就业复苏被称为“失业复苏”，因为在经济扩张的第一年，就业人数基本持平，失业率上升了约一个百分点。然后从1992年开始，就业市场开始起飞，弥补了失去的时间。
哈里斯表示还提及了1973年至1975年的美国经济衰退。1973年11月，石油输出国组织(OPEC)的石油危机使美国经济陷入衰退，但在接下来的一年里，就业持续增长。随后，就业市场还是崩溃了，就业人数在六个月内暴跌了近3%。
最重要的是，哈里斯指出，当今的就业市场与1973-75年有些许相似之处，通胀当然也是如此。当时，企业不愿意接受经济陷入衰退的事实，“部分原因是不熟悉石油冲击会如何伤害经济(事实上，当时的宏观模型并没有把油价作为一个变量)。”就像上世纪70年代一样，美国银行认为，美国经济实现软着陆似乎仍有很大希望。这在一定程度上可能是因为出现了一些关于衰退的错误警报。另一个原因是，美联储和许多经济学家仍对经济软着陆抱有希望。
美国银行经济学家表示，过去几年，企业在招聘和留住人才方面经历了一段痛苦的时期。因此，许多企业都在扩大工人，而另一些人则忙于招聘。但当经济衰退成为共识时，这种扩大不再有意义，有空缺职位的公司可能会撤回一些招聘启事，在招聘时采用更正常的标准。事实上，我们已经看到这种情况正在发生，将劳动力可用性列为限制因素的公司比例从去年10月份的77%骤降至1月份的30%，为多年来的最低水平。
纽约联邦储备银行公布的褐皮书(Beige Book)也暗示了这一点，它指出，“许多商业联系人报告称，吸引和留住员工在某种程度上变得更容易了。纽约北部一家大型雇主指出，最近几周人员流动率明显放缓，流失率现在已低于2020年前的水平。”
正如美国银行所言，最重要的是，就业市场需要跟上经济的其他部分，也就是说，“这一最能支撑经济增长(并加剧通胀)的领域可能即将出现疲软。”
（文章来源：wind）
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