拼多多Q3财报来袭！跨境电商潜力巨大 买菜业务亏损收窄 机构一致看好
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拼多多11月美股股价累计上涨近20%，股价最高超过72美元。机构看好其跨境电商发展，买菜业务预计亏损收窄。拼多多Q3财报能否支持股价继续上涨？
11月28日周一，拼多多将在美股盘前布三季度业绩。据彭博一致预期，预计拼多多2022Q3实现营收309.04亿元(人民币)；调整后净利润为70.87亿元；调整后每股收益为4.751元。
电商业务
招银国际认为，强大的用户粘性有助于确保活跃的成交。随着越来越多的品牌和商家通过拼多多的平台进行销售，其变现的潜力持续提升。相较电商同业，拼多多具备更快的GMV增长，同时货币化率也有进一步的提升空间。
国金证券认为，随着疫情相对Q2有所缓和，预计Q3的GMV为7932亿，增速27%。活跃买家预计达8.92亿，ARPU提升至3184元，增速21%。多多买菜方面，公司持续推进降本增效，保持头部优势。预计Q3的GMV为386亿元，增速88%。亏损率约为8%，亏损持续收窄。
跨境业务Temu
据统计，2022.9.1-2022.11.6期间，Temu应用在AppStore的评分为4.4分(满分为5分)。截至2022年11月8日，Temu在美国市场苹果渠道购物免费榜排名第1，应用免费榜排名第3，总榜免费榜排名第3。
根据Sandalwood监测数据，2022.10.19-2022.10.25期间，Temu每周的GMV约为600万美元，与SheIn在2022年上半年的平均周GMV约7亿美元相比，Temu不到其GMV的1%。
东兴证券认为，Temu有望成为海外电商平台重要一极，成为公司继拼多多主站、多多买菜之后第三个增长点。
Temu低价策略成功一半。为了打造平台的低价定位，Temu采取类自营模式，卖家负责供货，平台掌握商品定价权，并要求卖家报送产品底价，价格需要比同类产品在1688批发网站或者其他电商平台更低。
另外，Temu复制国内社交电商模式具有可能性。以SheIn和Shopify为代表的DTC独立站模式的成功，显示中国的商品、跨境供应链，叠加海外社交媒体平台的引流，可以打破亚马逊等平台电商的垄断地位。Temu低价包邮模式下物流成本可控。
投资建议
东兴证券认为，Temu有望成为海外电商平台重要一极，成为公司继拼多多主站、多多买菜之后第三个增长点。给予“推荐”评级。
招银国际认为，受益于拼多多在核心类目建立的消费者心智和高用户粘性，拼多多可以更主动的管控其销售营销费用花销。预计拼多多2021-2024年营收复合增长率为20.9%，维持买入评级。
国金证券认为，公司高性价比的平台特性在消费偏弱的环境下吸引更多商家和消费者。预计公司Q3的收入309亿，增速44%。预计Q3的Non-GAAP利润率约为23%。给予“买入”评级。
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