赣锋锂业净利增长近3倍 股价却跌去了六成
受益于去年锂价整体高位，锂业巨头赣锋锂业(002460.SZ)去年净利大增。
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赣锋锂业3月29日发布的年报显示，其去年实现营收418.23亿元，同比增长274.68%；实现归母净利润205.04亿元，同比增长292.16%。
其中，锂盐等基础化学材料实现营收345.8亿元，占营收比重超八成，同比增长3.15倍，毛利率达56.11%，同比增加超8个百分点。
锂电池行业营收为64.8亿元，占营收比重为15.5%，同比增长2.2倍，毛利率为17.85%，同比提高5.87个百分点。
分季度看，受锂价波动等因素影响，赣锋锂业去年四季度盈利增速放缓。其四季度营收142.11亿元，同比增长约2.46倍；归母净利润57.09亿元，同比增长1.07倍，增速均较三季度放缓。
三季度，该公司营收131.68亿元，同比增长约3.4倍，净利润75.4亿元，同比增长约6.1倍。
图片来源：赣锋锂业年报数据来源：五矿证券研究所
赣锋锂业是全球锂业龙头，是全球锂行业唯一同时拥有“卤水提锂”、“矿石提锂”和“回收提锂”产业化技术的企业。
赣锋锂业并未局限于锂矿及锂盐环节。过去数年间，他逐渐完成垂直一体化布局，将业务延伸至锂电池环节，并从回收环节实现产业闭环。
从上游锂矿及锂化工业务看，赣锋锂业是全球最大的金属锂生产商、国内最大的锂化合物供应商。
去年，赣锋锂业进行了多项上游锂资源收购。其中，通过新余赣锋矿业以10.85亿元，收购中城德基100%股权，从而间接持有松树岗钽铌矿项目62%权益。
以9.62亿美元完成对Lithea的100%股权收购，将其持有的Pozuelos以及Pastos Grandes锂盐湖项目(PPG锂盐湖项目)收入囊中，两者合计资源量为1106万吨碳酸锂当量，将成为赣锋锂业未来重要的锂资源来源。
此外，去年赣锋锂业完成了马里Goulamina锂辉石项目的股权交割，获取马里锂业50%的股权；完成对Bacanora的要约收购，目前持有Bacanora公司及墨西哥Sonora锂黏土项目100%股权。
赣锋锂业在全球范围内直接或间接拥有权益的上游锂资源情况图表来源：2022年报
年报显示，Goulamina项目是其目前推进的核心项目之一，该项目将成为非洲区域最大的锂辉石矿项目之一，并力争在2024年投产。
此外，进阿根廷Cauchari-Olaroz锂盐湖项目投产在即，在一期建设投产后将继续推进二期建设；阿根廷Mariana锂盐湖项目已启动首个蒸发池注水工作，预计2024年投产。
赣锋锂业的锂盐加工产能也在不断扩张中。截至目前，赣锋锂业已在国内形成了约合12万吨碳酸锂当量的锂盐产品生产能力。
从区域看，重点位于江西省，其中江西新余万吨锂盐高纯锂盐项目(马洪四期)已经顺利建成并开始试生产，万吨锂盐工厂已成为全球最大的锂盐生产基地之一，包括氢氧化锂8.1万吨/年，氯化锂1.2万吨/年等。
赣锋锂业现有锂盐产品产能分布图表来源：2022年报
赣锋锂业在年报中表示，计划于2030年或之前形成总计年产不低于60万吨碳酸锂当量的锂产品供应能力，其中将包括矿石提锂、卤水提锂、黏土提锂及回收提锂等产能。
2022年基础化学材料产销量分别为9.72万、9.74万吨碳酸锂当量，同比增长8.31%、7.32%。
赣锋锂业现用的主要锂资源为澳大利亚Mount Marion项目。该公司表示，受到部分锂辉石精矿品位下降以及矿山项目人力资源短缺等因素的影响，其锂盐产品产销量总体不及预期。
与专注于锂精矿、锂化合物业务的天齐锂业(002466.SZ)不同，赣锋锂业在垂直一体化方面做得更为深入，在电池环节亦所布局。
赣锋锂业表示，2022年是赣锋锂电动力、储能电池以及固态电池板块发展迅速的一年，储能电池业务已成为赣锋锂电最重要的电池业务之一。
年报数据显示，去年旗下公司赣锋锂电已实现超6 GWh动力、储能出货量。在产能建设方面，重庆赣锋20GWh新型锂电池科技产业园项目迎来开工，赣锋锂电计划将其打造为全国最大的固态电池生产基地。
此外，新余动力电池二期年产10 GWh新型锂电池项目在建项目亦在规划进一步的产能提升，预计2023年最高将达到12 GWh年化产能。
赣锋锂业现有锂电池生产基地图表来源：2022年报
赣锋锂业表示，将努力跻身于全球锂电池行业第一梯队，并在开发固态电池。
该公司称，其固态电池的阶段式开发也将通过垂直整合的业务模式实现，包括锂化合物及金属锂等主要原材料的稳定供应、锂化合物业务积累的经营规模、生产经验等，都将无法轻易复制。
赣锋锂业的业绩披露并未给股价带来明显利好。
截至3月30日收盘，赣锋锂业下跌0.48%，报收66.8元，已较历史最高值下跌六成，市值为1347亿元。
WIND综合过去半年内的机构评级，给予其一直目标价为103.72元，较六个月前约130元的目标价下滑20%。
这主要源于近期锂价大幅下跌。
上海钢联发布数据显示，3月30日，电池级碳酸锂跌7500元/吨，均价报25.65万元/吨。
据上海有色网(SMM)统计，中国碳酸锂2月库存6.1万吨，其中冶炼端库存5.4万吨，下游库存0.75万吨，下游继续去库，冶炼端累库继续加剧。
华泰证券分析指出，这在一定程度上表明锂行业已进入被动补库存周期，叠加2023-2025年锂供需大概率恶化，锂价下跌是大概率事件。
该机构认为，2023年矿价可能相对锂盐坚挺，赣锋锂业的单吨利润或收窄；2024年矿价补跌，跌幅超过锂盐，其单吨利润可能重新走阔。
（文章来源：界面新闻）
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