全球观天下！安信证券首予“买入-A”评级！影视行业回暖下，柠萌领先“破局”
(相关资料图)
随着疫情常态化管理及行业政策趋稳，影视领域春风抚来。可与此同时，不少中小影视制作方因产能不足，逐渐销声匿迹。与之相反的是，那些坚持优质内容且能不断打造爆款的影视企业已迎来曙光。
日前，招商证券、安信证券陆续发布研报显示，柠萌影视(09857.HK)具备持续盈利能力，且招商证券预计柠萌影视2024年营收达21.67亿元(人民币，下同)，安信证券则给于柠萌影视“买入-A”评级。
诚然，作为行业头部企业，柠萌影视始终专注创作高收视率剧集，拥有着深厚的版权IP储备，用内容之“矛”应对激烈的同业竞争，并通过多元化商业路径实现盈利长红。
01 黎明前夕，柠萌影视逆势拓局
众所周知，此前，因受疫情反复等影响，整个影视行业积极性不高。直到去年8月份，柠萌影视正式在港交所敲钟——打破了中国影视行业四年之久的沉寂。
作为行业“领头羊”，柠萌影视逆风破局，上市首日，其盘中一度触及34.35港元/股，涨幅逾28%。
逆风安能翱翔，顺风便更锦上添花。安信证券3月14日发布研报显示，随着政策监管趋稳，疫情消退，影视行业回暖势在必行。
实际上，不少影视公司已“倒在”黎明前夕。据安信证券研报，国内目前持有《电视剧制作许可证(甲种)》(2021-2023 年度)的机构已缩减至41家，相比2019-2021年的73家与 2017-2019年的113家大幅减少，行业出清明显。
大浪淘沙之际，头部影视公司优势便愈加明显。艺恩数据显示，占剧集总数2%的头部剧能够给平台贡献47%的流量，12%的剧集则能贡献出75%的流量。
2019-2021年，柠萌影视播出的8部版权剧中有6部为高收视率剧集，精品剧比例高达75%，不仅远超行业平均水平，也超过同期前五大竞争对手45.9%的均值。
另近年来，国家频出政策建立健全各个领域作品的版权保护制度，这也为不少坚持原创内容的企业带来“出圈”机会。
以专注创作精品剧集内容制作的柠萌影视为例，截止2023年2月，其共制作及发行19部优质剧集，其中17部为自主拥有版权的原创版权剧集，且不乏有《小别离》《小敏家》《二十不惑》《三十而已》等爆款。
总体来看，在可预见的未来，影视行业深入且精细化发展之下，可能会出现强者愈强的局面。
02 盈利持续，柠萌影视释放多元商业潜能
能够在众多影视公司中出类拔萃已并非易事，而作为头部剧集制作公司，不仅要考虑持续输出精品内容，良好的商业化变现能力亦至关重要。
以柠萌影视为例，2019年至2021年及2022年上半年，其合计实现营收50亿元，经调整后的净利润分别为1.5亿元、2.43亿元、2.80亿元及1.05亿元，持续盈利能力优势明显。
具体业务方面，柠萌影视精品版权剧板块正在稳健发展。最新财务数据显示，2022年上半年，版权剧业务收入占总收入比重超九成，且同比增长7.1%至4.63亿元。
一直以来，“产出结合”符合市场逻辑，而能否不断打造出符合观众精神需求的爆款，考验的还是影视公司的能力。
去年，柠萌影视打造的优质精品版权剧《超越》《猎罪图鉴》均取得不俗的成就。其中，《超越》是国家广播电视总局重点指导项目，单集收视份额达3.52%，覆盖超2亿观众。
招商证券研报显示，结合疫情后行业景气度回升、剧集行业降本增效趋势及公司丰富的版权IP储备和精品剧集制作能力，其预计柠萌影视2022—2024年营收分别为9.37亿元、18.47亿元及21.67亿元，经调整净利润分别为1.41亿元、3.47亿元及4.72亿元。
除精品版权剧业务外，柠萌影视业务还覆盖剧集投资、发行、宣传、衍生授权等。在探索多元化变现途径过程中，柠萌影视基于内容及IP 优势，积极扩展内容营销、海外发行等业务，实现“一鱼多吃”。
2022年上半年，柠萌影视主动求新求变，扩大植入业务范围，将营销方案升级为包括IP植入、IP长尾营销及IP兴趣电商在内的，覆盖全链路的营销体系。
据安信证券研报，柠萌影视具备持续开发精品剧集及全渠道发行的能力，并基于优质内容公司开辟了 IP运营新模式，拓展内容营销、海外发行等业务。
安信证券还预计，2022年至2024年柠萌影视经调整净利润分别为1.42亿元、3.02亿元及3.57亿元，对应的PE为36/17/14X ，对应的EPS为0.39/0.84/0.99元。同时，安信证券给予柠萌影视2023年25倍PE估值，对应目标价为24港元，给于“买入-A”评级。
最后，电视剧《超越》中有这样一句经典台词：“当你全速跑起来的时候，你的世界里就只剩下你，还有那个终点，所以你只要盯紧它，冲向它，其他一切都不重要了。”
于柠萌影视而言，持续创作优质内容，打造出令观众满意的影视作品便是其不断追求的目标，花香蝶自来，内容为王时代下，备有多个“抗打”的优质作品的影视公司定能脱颖而出。
（文章来源：青岛财经网）
标签：
