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哔哩哔哩Q3财报来袭!重磅内容《三体》定档12月 游戏业务或恢复增长

哔哩哔哩将于今日(11月29日)发布2022年第三季度业绩,中金公司预计,公司3Q22收入同比增长10%至57.40亿元,公司此前指引区间为56~58亿元,Bloomberg一致预期为57.22亿元;Non-GAAP净亏损18.84亿元,亏损率为32.8%,Bloomberg一致预期为亏损18.25亿元。

哔哩哔哩Q3财报能否打消投资者对未来增长的疑虑?能否带来发展新亮点?

内容广告方面

中金公司认为,公司内容供给逐步增加,广告仍待外部环境改善。广告方面,受宏观经济环境影响,广告主投放意愿仍相对低迷;公司持续升级广告生态建设,并通过StoryMode强化效果投放。


(相关资料图)

游戏方面,《时空猎人3》6月29日公测以来表现良好,预计3Q22游戏收入同增5%至14.67亿元;《宝石研物语:伊恩之石》于10月13日公测,《暖雪》已获移动端版号,有望于年内上线。伴随新游供给增加,游戏业务有望恢复良好增长。重点内容《三体》已定档12月3日,4Q22或将迎来恢复;我们预计3Q22增值服务收入同增12%至21.34亿元。

浙商证券认为,公司的StoryMode(故事模式)能吸引多元创作者丰富B站内容生态,提升用户使用粘性(打开频率、DAU、使用时长),并带来高毛利、高效率的增量广告收入,助力B站商业化及盈利能力的提升。

华西证券认为,公司VAS与广告接力推动营收增长,降本增效推进亏损有望逐步收窄,广告收入短期承压产品矩阵丰富品牌认可度提升,直播及增值服务收入高增付费用户创新高,爆款独代游戏缺失游戏收入承压,疫情与物流影响不改电商增长势头。

组织架构

中金公司称,公司组织架构逐步调优,管理效率提升更好释放商业化能力。2022年7月,公司将直播和视频点播调整由同一VP负责,同时将原负责主站运营的VP调整为负责商业化,有望更好实现内容生态与商业化、直播与视频点播的协同。

公司游戏业务线调整为直接向CEO汇报,以落实公司“自研精品、全球发行”的游戏业务战略。公司持续进行组织架构调整优化,有望更高效提升商业化能力,减缓现金流压力;若能在后续业绩中持续兑现盈利能力提升,形成正反馈,估值或得到较快恢复。

投资建议

美银证券认为,哔哩哔哩目前3.3亿以上的月度活跃用户水平足以支持变现增长,未来的用户获取应该更加谨慎,并以投资回报率为导向。因此认为可以更好地节约成本,并将明年和后年的盈利预测分别提高12%和8%。目标价由91港元提高到105港元,评级“中性”。

中金公司维持盈利预测及跑赢行业评级,维持SOTP估值法,考虑行业估值中枢下移,及复杂环境下商业化提升可见度降低,下调港/美股目标价至136港元/17.3美元。

浙商证券认为,预计B站最快于23年3月纳入港股通,亦会带来交易层面机会。目标价154港元,维持“买入”评级。

华西证券认为,预计2022-2024年公司实现营业收入分别为22802.76、29787.24、37928.85百万元,实现归母净利润-8451.27、-6034.97、-2175.00百万元。对应目标价为195.19元/217.36亿港元,较最新收盘价相对空间为+68.50%,首次覆盖并给予“买入”评级。

(文章来源:哈富证券)

标签: 哔哩哔哩

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